北京游資競(jìng)逐科創(chuàng)板#科創(chuàng)板***#倒逼IPO改革

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科創(chuàng)板***要求個(gè)人***者參與科創(chuàng)板***交易，證券賬戶及資金賬戶的資產(chǎn)不低于***50萬(wàn)元并參與證券交易滿24個(gè)月。未滿足適當(dāng)性要求的***者，可通過購(gòu)買公募***等方式參與科創(chuàng)板。

在監(jiān)管高要求的背景下，券商擔(dān)任承銷工作的主力部門——資本市場(chǎng)部，無(wú)疑要承擔(dān)更多的工作。

深圳一家券商資本市場(chǎng)部人士4月23日向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“《承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》要求比現(xiàn)行規(guī)則多了很多！”

根據(jù)記者查閱，現(xiàn)行的《***公開發(fā)行***承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》共有56條規(guī)定，而《承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》則多達(dá)74條，占有明顯的數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)。

上述券商資本市場(chǎng)部人士談道，此次主要是在內(nèi)控、路演推介、分析師研報(bào)上增加了不少操作細(xì)節(jié)的要求。

首先，加強(qiáng)對(duì)推介和銷售工作管理的規(guī)范。比如在路演推介時(shí)，《承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》除了明確戰(zhàn)略***者一對(duì)一路演推介時(shí)間及路演推介內(nèi)容，還引入“律師事前培訓(xùn)環(huán)節(jié)”。

即“發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師事務(wù)所在路演推介活動(dòng)前對(duì)發(fā)行人管理層、參與路演的工作人員和證券分析師等進(jìn)行培訓(xùn)，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人對(duì)外宣傳資料的口徑，包括宣傳材料與發(fā)行人實(shí)際情況的一致性、不允許透露公開資料以外的信息、不允許存在夸張性描述等”。

在培訓(xùn)以后，律所要出具培訓(xùn)總結(jié)。此外，證券分析師和發(fā)行人的相關(guān)路演推介材料應(yīng)當(dāng)由律所進(jìn)行事前審核，律所還要對(duì)這些材料出具明確審核確認(rèn)意見。

前述深圳券商投行人士談道，“主要因?yàn)橛新费莅咐@示，企業(yè)老板情緒一高漲或者希望賣個(gè)好價(jià)錢，會(huì)向***者透露公開信息以外的內(nèi)容。如果注冊(cè)制常態(tài)化，項(xiàng)目數(shù)量增加，培訓(xùn)、與發(fā)行人溝通、出具核查意見、留痕問題上，無(wú)論對(duì)投行還是律所而言，都是不小的工作量。”

其次，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)簿記建檔工作的紀(jì)律性，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)場(chǎng)工作人員行為的自律規(guī)范?！冻袖N業(yè)務(wù)規(guī)范》新增了“詢價(jià)期間，簿記場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)全程***。簿記建檔工作人員應(yīng)當(dāng)使用簿記專用電腦，其他人員不得攜帶電腦進(jìn)入簿記現(xiàn)場(chǎng)，簿記專用電腦上不得安裝任何通訊軟件。”

第三，加強(qiáng)***價(jià)值研究報(bào)告的規(guī)范分析師研報(bào)在《承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》中也被監(jiān)管層提出諸多要求，要有***性、審慎性、客觀性。

還要求分析師提高風(fēng)險(xiǎn)提示。證券分析師應(yīng)當(dāng)按照重要性原則，按順序披露可能直接或者間接對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響的主要因素，列出發(fā)行人經(jīng)營(yíng)過程中所有可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在估值方法和結(jié)論上，監(jiān)管層新增要求，***價(jià)值研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)分別提供至少兩種估值方法作為參考，合理給出發(fā)行人本次公開發(fā)行***后整體市值區(qū)間以及在假設(shè)不采用超額配售選擇權(quán)的情況下的每股估值區(qū)間。***價(jià)值研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)列出所選用的每種估值方法的假設(shè)條件、主要參數(shù)、主要測(cè)算過程。

由于科創(chuàng)板承銷業(yè)務(wù)規(guī)范要求比現(xiàn)行IPO更為細(xì)致以及嚴(yán)格，是否會(huì)倒逼主板與創(chuàng)業(yè)板IPO承銷工作也遵循這套標(biāo)準(zhǔn)？前述深圳券商投行人士表示，不排除有這種可能。“一方面，科創(chuàng)板是一塊試驗(yàn)田，起帶頭作用，通過總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，將制度推向整個(gè)資本市場(chǎng)；另一方面，制度如果存在太大差異，就會(huì)出現(xiàn)制度套利情況，監(jiān)管層也會(huì)盡量避免。”